/ 作者：读书小组 洪大长江班 /
学习：
本文是洪大长江班读书小组的同学学习校长视频课程《洪榕：A股当自立，市盈率当自信！》的心得体会，供同学们讨论、参考。
【归属】
道，主要矛盾（A股特色）
【感悟】
○
A股才发展了20几年，还属于年轻的小伙子，在成长的过程中出现一些毛病也很正常，A股自身的发展应该与当前的国家发展阶段和特征相匹配，不能老用国外的估值方式看待A股估值的高低，要用发展的眼光来看待和治理A股。
随着监管层的认识越来越高，未来的A股市场一定会拥有自己的话语权，走出一个历史性的长牛也不是不可能。
○
现阶段中国经济高速度发展，资本市场的发展速度却还在望老年化的美股项背，这是不应该的。
中国的资本市场也应该和现阶段高速度发展的经济相结合，自成合理的估值体系，走具有中国特色的资本市场。
○
中国要实现弯道超车必须科技兴国，以银行为基础的金融市场不可能支持创业创新型企业发展，资本市场的强大会鼓励创投机构加入创业投资、鼓励企业和个人创业创新。
中国资本市场成功需要建立自身的估值体系，而不是跟随美国市场的估值体系，原因是市场空间更大、发展速度更快。
○
做到中国最大，也就是全球最大，这个现象会越来越普遍。A股市场也有这样的趋势和机会，把握住它需要建立A股的估值自信。
○
A股由于土壤和结构的特殊性，应与国家发展阶段(年轻化)和特征(散户化)相适应。
估值也应该具有社会主义特色的体系，而不应该看美股，港股的脸色。要做到资本市场的话语权，最重要的是要对估值要有话语权。
○
资本强国：必须要拥有市场的话语权、定价权，必须要让别人来看我们的脸色，不然就算不上资本强国。
○
① 这是对a股市场恰当的定位的思考和分析。
② 从因果关系来看，A股市场既然是我国的企业和管理体系，就应该具有国家的特色，应该与国家的发展阶段和特征相匹配。
③ 资本市场最重要的是估值体系，更应该建立起本国特色的估值体系，这是顺应发展规律的必然趋势。
【归属】
道，主要矛盾（估值）
【感悟】
① 美股经历了长达10年的牛市，走到现阶段整体估值高也正常，香港市场更多的是机构投资者，都是比较理性，也进行了证券市场方面的改革，但优秀的公司还是少众的。
美国很好的发挥了资本市场的功能，华尔街的强大已经证明了这一切，为什么我们很多的优秀公司更愿意到美国上市，因为美国监管层对市盈率的自信，对一些高速发展的新经济企业更多以开放包容的态度，也愿意给它更高的估值。
② 股市的作用是发挥其融资功能，给创新型企业更高的估值，让高科技企业拥有更多的资源，同时吸收世界的资本。
中国的经济发展速度的也配得上更高的估值。
③ 高估值促进了美国新科技的弯道超车，实实在在支持了美国资本市场的发展。中国发展速度是美国的两倍，更应该有更高的估值。
④ 我们很多的代表新经济企业创造出来的蛋糕都被外国人给分享了，和A股的投资者半毛钱关系没有，实属无奈。
⑤ A股发展成功的社会主义特色应当体现为市盈率自信。
从未来往现在回看，A股最终使命是成为全球最好的资本市场，掌握对A股估值体系的话语权，不要看华尔街的脸色，从而全球最厉害的高科技公司都争相来A股上市，成就中国作为人类命运共同体的领头羊。
⑥ A股港股化的论调是极有害处的，因为港股除了为香港国际金融中心服务外，并没有促进香港经济和科技的发展。
而美股带动了美国经济和科技的发展，这才是最为成功的市场。美股平均市盈率并不高，但对新经济新业态给予的很高的估值。
⑦ 美国资本市场是好市场的典范。比较成功的就是给予了科技股较高的市盈率，大力支持了美国科技公司的弯道超车，真正体现了资本市场助力经济和社会发展的强大功能。
现阶段，我们很多的上市公司在全球范围内来看也是发展较快，很有优势，资本市场给予他们较高的与其发展相匹配的估值也是合理的。
⑧ 强大经济制造业和对科技的创新都需要一个强大资本市场支撑，才能走得更高更远更快。经济自信了，资本更须自信，财大气才粗。
⑨ 港股化只是一种形式而已，但替代将会产生实质的影响，比如资金的转移和市场的影响力以及未来的主导权。
⑩ 美股的高估值阶段某种意义上造就了科技领域弯道超车的时代，诞生了一批伟大的公司。
现在中国的资本市场理应为更快的经济增速、大量涌现的科创企业提供更高估值的资本助力。
【归属】
道，主要矛盾（估值）
【感悟】
1
A股市场存在的毛病：上市的机制，公司的治理，交易制度，造成了一些公司不能把精力放在主业上，想靠一些投机取巧的方式（比如圈地买房等）来赚钱。
随着监管层建立起来的自信（政策现在也正积极改变），我国的经济稳定发展能让投资者一起受益。
2
美国硅谷代表了高科技行业的战略制高点，华尔街代表了全球资本的战略制高点，再以美国11只航母舰队全球军事存在作为大棒，三者相辅相成构筑了美元的全球霸主地位，可以向全世界收铸币税。
3
估值高有利于吸引好公司来A股上市。找到独角兽，分享科技发展，国家发展的红利。
4
A股发展时间毕竟短暂才20几年，年轻人身上毛病多很正常，从另一方面讲，年轻人可塑性更强，更能快速的适应新经济的发展，而老年人的适应能力就弱很多，难以跟上时代的发展步伐，这一点我们要对A股的美好未来更有信心。
5
虽然市场里有一些烂企业如骗子横行于市场，但如果我们有了市盈率自信，给予更多好的企业回归A股市场的动力，刺激投资者去买入这样的好公司，从而实现企业良好发展，投资者从中享受科技发展的红利的双赢局面。
6
A股市场有很多烂企业，源于特色的审批制度、特色的国企包袱、特色的交易制度等等，但历史无法改变，可以抛开过去迎接未来。
监管层已经在改革创新企业的上市制度，如果能够建立市盈率自信，更多优秀的公司才能够留在国内，既可以实现科技兴国的宏伟目标，又可以让A股投资者分享科技进步带来的资本收益。
7
①A股市场中的确还存在一些不成熟的地方，是摸着石头过河初建过程中遇到的问题。
② 让A股市场有更好的公司出现，让投资者享有公司成长、国家经济发展带来的收益，建立起A股的自信，不仅可以形成良性循环，这样的引导，也是逐步解决目前存在的一些问题的一种好的方式。
8
待市场建设逐步完善，监管层会建立起市盈率自信，其实CDR也拉长了市盈率自信的时间。
【归属】
道，主要矛盾（市盈率自信）
【感悟】
具备良性发展的市场，市盈率的自信对优秀的企业更有吸引力；
具备品牌的效应，资金的规模，政策的扶持；
比较好的发展速度，能让投资者赚到钱；
市盈率自信的资本市场与好的公司是双赢的局面。
正向循环很重要…好公司，好的治理结构，加上国家强劲发展速度。
CRO龙头药明康德从美国私有化退市时，市盈率30倍。
回到A股，按照51倍市盈率来发行。化学药龙头恒瑞市盈率79倍。哪个低估哪个高估？真不好说，存在就是合理。
【归属】
道，主要矛盾（市盈率自信）
【感悟】
1
资本市场要对国家民族的发展起重大的作用，我国拥有人口规模的优势，具有交易的基因，容易脱手。
优胜劣汰，给予好股票更高的估值，淘汰烂股票，这也会吸引更多的好企业和投资者，进而快速建立起资本强国，打倒华尔街，成为资本市场的领头羊。
2
① 市盈率自信是一个好的资本市场发挥功效的基本要求。
②市盈率自信的基础就是对烂股票淘汰，好股票给予高估值。
3
A股应当有更大的理想，成为全球创新企业的集聚地，成为中国创造的助推器。
缺乏的不仅仅是上市制度、交易制度、投资者保护制度的改革，更需要市盈率自信的建立。
4
中国迎头赶上美国需要找好对标对象，北京对标华盛顿，雄安对标纽约，A股对标华尔街。
这几天年轻人喜欢的B站、爱奇艺在美国华尔街上市是一种信号，等哪一天时尚新技术的公司蜂拥而至来A股上市，说明A股的市盈率自信就修炼成功了。
5
股市交易不能没有流动性，香港市场为什么有那么多仙股就是因为缺少流动性，一个相对活跃的市场对流动性溢价是很重要的。
对A股的发展，我们要对标华尔街，建立市盈率自信，对A股的上市公司要优胜劣汰，建立符合我们自身发展的估值体系。
【归属】
道，主要矛盾（自信）
【感悟】
○
对待特色的A股市场，行业发展的阶段，要建立起属于自己的自信，建立符合A股的估值体系，不能用刻舟求剑式的思维去和别人对比。
当监管层建立起自信，报货（上市制度，交易制度，股市治理制度的改变），那就是属于A股的波澜壮阔的大牛市，也属于投资者的春天。
○
因为没有信心、所以现在A股容易形成炒作之风，容易比对外部市场的市盈率。
根据自己的发展情况和优势建立起自己的估值体系，是一个强大的资本市场发展的目标。市盈率自信不是盲目乐观的自信，需要从多个方面去完善、夯实基础。
○
特色A股有自己的估值体系、发展阶段，简单的与国外市场比较，人为得出市盈率高低的结论是不可取的，等待监管思路的变化，迎接投资春天。
○
处于青年时期的A股，高市盈率高成长才是主旋律。
○
A股市盈率自信是建立在好机制，好公司的基础上；A股市场自信建立起来之日，就是投资者迎来春天的季节！
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